Девальвація гривні. Про що змовчав директор Світового банку

Днями в інтерв'ю "Новому часу" директор Світового банку у справах України Чімяо Фан висловив свою думку з приводу девальвації гривні, акцентувавши увагу на тому, що основна причина цього — спроби попередньої влади залишити фіксований курс валюти.

У зв'язку з цим мене відвідують суперечливі думки. Можна зрозуміти людину з величезним досвідом і західною освітою, коли він про це міркує, я б сказав, дещо відсторонено.

Так, це правильно, що девальвація багато в чому визначена діями попередньої влади, надмірно робила упор на "стабільності".

Адміністративні заходи щодо стримування курсу створили відкладений, майже панічний попит на валюту. Грубо кажучи, не знаючи її реальної вартості, ставки (очікування) були напружені "донезмоги".

Але пан Чімяо Фан не розкриває основної причини, яка зумовлює поступове "накопичення" таких очікувань у періоди "стабільності" партії регіонів.

Відповідь же знаходиться в площині неприйнятно високих процентних ставок, які панують на фінансових ринках.

Мною неодноразово в різних аудиторіях, на арифметичних прикладах показувалося, що якщо, скажімо, протягом 5 років штучно утримувати курс на рівні 5,05 за долар, але при цьому не забезпечити зниження процентних ставок, то саме вони, ці процентні ставки, з часом забезпечують всі наростаючий тиск на курс.

З часом цей тиск стає відповідним, а якщо "тримати курс" занадто довго — перевищує тиск, обумовлений негативним сальдо зовнішньоторговельного балансу.

На жаль, не тільки попередня влада, але й сьогоднішнє керівництво НБУ, що не формулює довгострокову тенденцію і не орієнтує, в першу чергу банківську систему і суспільство в цілому, на зниження процентних ставок.

Дата публикации: 03.04.15